保時(shí)捷收購大眾的過程并不順利。

2005年保時(shí)捷公布收購大眾汽車18.53%股權(quán)，就此開啟收購征程。在2006年11月增持至27.3%，2007年成為第一大股東，2008年增持到42.6% ，這期間不斷運(yùn)用各種手段收購大眾股票 。

然而，諸多阻礙接踵而至。體量差異是頭一個(gè)難題，大眾營收遠(yuǎn)超保時(shí)捷，這場收購被視作蛇吞象，難度極大。《大眾法》的限制也相當(dāng)棘手，規(guī)定持股超20%投票權(quán)僅20%，且要80%以上持股才算控制大眾，而德國下薩克森州政府持有大眾20.1%股權(quán)，從其手中購股困難重重。德國《證券法》也給保時(shí)捷收購設(shè)了關(guān)卡，持股超30%再增持需提前公告，這讓保時(shí)捷行動(dòng)透明化，處于被動(dòng)局面。

2008年金融危機(jī)爆發(fā)更是雪上加霜，市場不看好收購，空頭瘋狂做空大眾股票。

不過保時(shí)捷也有應(yīng)對舉措。起訴《大眾法》違反歐盟《反壟斷法》并勝訴，這為收購贏得一定轉(zhuǎn)機(jī)。而且保時(shí)捷還暗度陳倉持有大眾31.5%看漲期權(quán)，巧妙利用法蘭克福交易所特殊規(guī)則規(guī)避要約收購法條，很多基金經(jīng)理因習(xí)慣杠桿都沒察覺此漏洞。

最終保時(shí)捷宣布持股達(dá)74.1%，引發(fā)逼空，空頭損失慘重 。

盡管保時(shí)捷有這些操作，但最終收購計(jì)劃還是失敗了。2009年7月，因金融危機(jī)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)的保時(shí)捷，同意大眾通過投資84.6億歐元100%收購保時(shí)捷汽車，大眾完成對保時(shí)捷汽車的反向收購。

雖然保時(shí)捷收購大眾過程波折且最終失敗，但這場收購戰(zhàn)卻成為汽車業(yè)界的經(jīng)典案例。而且保時(shí)捷和大眾之間仍保持著緊密聯(lián)系，它們各自獨(dú)立運(yùn)營，但在戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)上緊密合作，共同推動(dòng)汽車技術(shù)的發(fā)展和創(chuàng)新 。

（圖/文/攝：太平洋汽車 整理于互聯(lián)網(wǎng)）