歷時二十年的長跑，中國汽車出口龍頭奇瑞汽車終于叩開資本市場大門，香港聯(lián)交所也迎來今年規(guī)模最大的車企IPO。

9月25日上午9時，奇瑞汽車（9973.HK）正式在港交所掛牌交易，開盤價報34.2港元，較發(fā)行價30.75港元上漲11.22%。截至午間收盤，股價維持在33.8港元附近，市值約1870億港元。

作為2025年港股市場規(guī)模最大的汽車企業(yè)IPO，奇瑞此次全球發(fā)售2.97億股H股，募資總額達(dá)91.4億港元。

奇瑞此次IPO引入了包括璟泉善瑞、高瓴、景林資產(chǎn)等13家基石投資者，合計認(rèn)購5.87億美元（約45.73億港元）。

奇瑞的上市之路歷時二十一年，這一過程折射出中國自主品牌車企的發(fā)展歷程。從地方車企起步，到如今成為中國第二大自主品牌乘用車企業(yè)。

也是全球銷量前二十的乘用車公司中，唯一實現(xiàn)新能源汽車、燃油車、國內(nèi)銷量、海外銷量四項指標(biāo)同比增幅均超25%的企業(yè)。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，奇瑞營業(yè)收入從926.18億元增至2698.97億元，復(fù)合年增長率達(dá)70.7%；凈利潤從58.06億元提升至143.34億元。這一增長態(tài)勢在行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)突出。

然而，奇瑞在2023年公司毛利率為16.0%，2024年回落至13.5%，2025年一季度進(jìn)一步降至12.4%。與此同時公司資產(chǎn)負(fù)債率超87%，高于行業(yè)平均水平。

這些數(shù)據(jù)反映出汽車行業(yè)競爭加劇的環(huán)境下，奇瑞在保持盈利能力和財務(wù)穩(wěn)健方面面臨壓力。

奇瑞的重要特征是其全球化布局。奇瑞已連續(xù)22年保持中國自主品牌乘用車出口第一的地位，2024年出口量突破114萬輛，海外收入占總營收比例達(dá)37.4%。

不過，全球化也帶來相應(yīng)挑戰(zhàn)。不同市場的法規(guī)政策、文化差異和地緣政治因素，增加了經(jīng)營復(fù)雜性。近年來，部分海外市場貿(mào)易壁壘提高，對奇瑞的國際化戰(zhàn)略構(gòu)成一定考驗。

近年，面對行業(yè)電動化、智能化轉(zhuǎn)型趨勢，奇瑞加大了研發(fā)投入。并在2025年3月發(fā)布了“獵鷹智駕”智能化方案。

根據(jù)規(guī)劃，奇瑞計劃到2025年底實現(xiàn)全品牌全系車型智能化搭載，以期采用“油電同智”策略助于奇瑞在過渡期保持市場競爭力。

然而，技術(shù)創(chuàng)新需要持續(xù)大量投入，且回報周期較長。目前，奇瑞在新能源領(lǐng)域的市場地位仍有提升空間。與國內(nèi)主要競爭對手相比，奇瑞在電動汽車市場的份額相對較小。

行業(yè)人士認(rèn)為，奇瑞需要進(jìn)一步明確技術(shù)路線圖，在保持燃油車市場地位的同時，加速新能源領(lǐng)域的突破。

根據(jù)招股書披露，此次IPO募集資金的35%將用于研發(fā)新能源車型及智能駕駛技術(shù)，25%用于擴(kuò)展海外市場，其余資金將用于補充營運資本和一般企業(yè)用途。

這一資金分配方案反映了奇瑞的戰(zhàn)略重點：一方面加強產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新，另一方面深化全球化布局。

市場關(guān)注的是，奇瑞如何平衡短期業(yè)績壓力與長期戰(zhàn)略投入的關(guān)系。在行業(yè)競爭日益激烈的環(huán)境下，公司需要證明其能夠有效利用資本，實現(xiàn)可持續(xù)增長。