**張?jiān)促Y本版圖擴(kuò)張：步步高系如何操盤眾泰汽車重組？**

眾泰汽車的重組大戲正迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。在這場由奇瑞系與步步高系共同主導(dǎo)的資本博弈中，張?jiān)醋鳛椴讲礁呦翟谫Y本市場的核心操盤手，其近年來的并購布局逐漸浮出水面。通過控股光一科技、大千生態(tài)、利源股份三家上市公司，張?jiān)匆褬?gòu)建起一個橫跨智能硬件、生態(tài)修復(fù)、汽車零部件的產(chǎn)業(yè)矩陣，而這一版圖正成為步步高系介入眾泰重組的重要籌碼。

**資本運(yùn)作：低價收購與高杠桿控制**

張?jiān)吹馁Y本策略以“精準(zhǔn)抄底”著稱。2024年11月，蘇州步步高以3.68億元收購大千生態(tài)18.09%股權(quán)，較原控股股東報(bào)價低40%，入主后股價漲幅超280%；2025年2月，江蘇步步高僅耗資3800萬元即拿下利源股份控股股東倍有智能100%股權(quán)，間接控制市值86億元的上市公司，持股價值較成本飆升近50倍。這兩筆交易合計(jì)支出4.06億元，卻撬動了兩家合計(jì)140億元市值的公司控制權(quán)。

值得注意的是，張?jiān)磁c段永平家族的深度綁定為交易提供了隱性背書。段永平兄長段力平及其夫人王曉梅分別持有張?jiān)雌煜鹿竟煞荩?dān)任利源股份、大千生態(tài)董事。這種“家族+門徒”的協(xié)作模式，使得步步高系在資源調(diào)配和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)上更具靈活性。

**產(chǎn)業(yè)協(xié)同：從零部件到整車的野心**

步步高系的介入并非單純財(cái)務(wù)投資。利源股份主營新能源汽車輕量化零部件，客戶包括比亞迪、長城等車企；大千生態(tài)雖以園林業(yè)務(wù)起家，但轉(zhuǎn)型中的寵物經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目“寵胖胖”已獲步步高系天使投資，估值達(dá)15億元；光一科技在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的布局則可能為車聯(lián)網(wǎng)提供技術(shù)支持。這些資產(chǎn)與步步高旗下OPPO、vivo在車規(guī)芯片、車機(jī)系統(tǒng)的研發(fā)形成潛在協(xié)同。

市場猜測，眾泰汽車或成為步步高系進(jìn)軍整車制造的跳板。盡管段永平否認(rèn)親自下場造車，但OPPO、vivo已通過投資車聯(lián)網(wǎng)企業(yè)積累技術(shù)儲備。若奇瑞系負(fù)責(zé)眾泰的產(chǎn)能整合與海外渠道，步步高系則可依托其營銷網(wǎng)絡(luò)與資本運(yùn)作能力，打造“奇瑞制造+步步高品牌”的出海模式。

**重組路徑：雙軌并行的戰(zhàn)略試探**

目前眾泰重組呈現(xiàn)兩種可能路徑：一是由奇瑞主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)整合，步步高系解決債務(wù)問題后退出；二是步步高系借機(jī)深度參與，將眾泰作為其智能汽車生態(tài)的載體。從人事布局看，步步高系已占據(jù)關(guān)鍵席位——利源股份董事長許明哲、光一科技獨(dú)董麻艷鴻均進(jìn)入眾泰董事會，而財(cái)務(wù)總監(jiān)嚴(yán)敏霞曾任職步步高，凸顯對資金鏈的掌控意圖。

截至2025年12月，眾泰汽車已完成債務(wù)化解與董事會改組，處于“無實(shí)控人”狀態(tài)。這一空白期為步步高系提供了操作空間。若張?jiān)茨軐⑵煜律鲜泄举Y源與眾泰的產(chǎn)能資質(zhì)嫁接，或重塑中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)格局。這場重組不僅是車企自救，更是一場關(guān)于“制造+資本”誰主導(dǎo)未來汽車的實(shí)驗(yàn)。