在汽車行業(yè)，負(fù)債情況一直是大家關(guān)注的焦點。從 2024 年的財報數(shù)據(jù)來看，高負(fù)債率是全球主流車企的普遍現(xiàn)象，無論是國際汽車巨頭，還是國內(nèi)的頭部車企，資產(chǎn)負(fù)債率大多都在 60% 以上。這背后有著怎樣的原因和差異呢？讓我們一起深入了解。

一、全球車企資產(chǎn)負(fù)債率概覽

全球頭部車企在 2024 年的負(fù)債率表現(xiàn)各有不同。福特的負(fù)債率為 84.27% ，通用汽車是 76.55%，大眾集團達(dá)到 68.92%，奔馳、寶馬、豐田等車企的負(fù)債率也都處于 60% 以上的水平。這些數(shù)據(jù)顯示，國際汽車巨頭們背負(fù)著較高的債務(wù)壓力。

再看國內(nèi)，像奇瑞（截至 2024 年三季度末負(fù)債率為 88.64% ）、蔚來（負(fù)債率 87.45%）、賽力斯（負(fù)債率 87.38%）等車企負(fù)債率也不低，吉利、上汽、長城與長安等同樣在 60% 以上。不過值得注意的是，從已披露 2025 年一季報的國內(nèi)車企來看，負(fù)債率普遍呈現(xiàn)加速下降態(tài)勢。

二、總負(fù)債：全球與國內(nèi)車企的差距

總負(fù)債與企業(yè)規(guī)模和營收相關(guān)，一般來說，企業(yè)規(guī)模越大、營收越高，總負(fù)債往往也越高。

全球頭部車企的總負(fù)債普遍處于高位。截至 2024 年末，大眾集團營收 2.5 萬億元，總負(fù)債卻高達(dá) 3.4 萬億元，是同期營收的 136%；豐田營收 2.2 萬億元，總負(fù)債達(dá) 2.7 萬億元，是同期營收的 123%。這些數(shù)據(jù)表明，全球頭部車企在追求大規(guī)模和高營收的過程中，積累了龐大的債務(wù)。

相比之下，國內(nèi)主流車企的總負(fù)債相對較低。以比亞迪為例（僅作數(shù)據(jù)示例，不過多聚焦），2024 年營收 7771 億元，總負(fù)債 5847 億元，為同期營收的 75%；吉利控股營收 5748 億元，總負(fù)債 5047 億元，為同期營收的 88%。雖然國內(nèi)車企規(guī)模和營收在不斷增長，但總負(fù)債占營收的比例相對全球頭部車企要低一些，這反映出國內(nèi)車企在財務(wù)策略上可能更為謹(jǐn)慎。

三、負(fù)債結(jié)構(gòu)：有息負(fù)債的差異

企業(yè)的負(fù)債分為無息負(fù)債和有息負(fù)債，有息負(fù)債更能反映企業(yè)真實的債務(wù)壓力，因為它涉及到利息的支付，如果還本付息壓力過大，企業(yè)可能陷入流動性危機。

全球頭部車企對有息負(fù)債的依賴程度更高。豐田的有息負(fù)債約 1.87 萬億元，在總負(fù)債中占比達(dá) 68%；大眾集團有息負(fù)債約 1 萬億元，占總負(fù)債的 32% ；福特的有息負(fù)債約 1.1 萬億元，占總負(fù)債的 66%。通用汽車、奔馳、寶馬等車企的有息負(fù)債也都達(dá)到數(shù)千億的規(guī)模。

反觀國內(nèi)主流車企，有息負(fù)債相對較低。吉利控股有息負(fù)債為 860 億元，在總負(fù)債中占比 17%；長城汽車有息負(fù)債為 168 億元，占總負(fù)債的 12% 。整體而言，國內(nèi)主流車企的有息負(fù)債在總負(fù)債中的占比普遍低于 20%，與國際車企形成鮮明對比。

四、應(yīng)付賬款：企業(yè)與供應(yīng)商的關(guān)系體現(xiàn)

應(yīng)付賬款是企業(yè)還沒支付給供應(yīng)商的貨款，它在一定程度上反映了企業(yè)與供應(yīng)商的合作情況。衡量應(yīng)付賬款規(guī)模是否合理，可以看應(yīng)付賬款占營業(yè)收入的比例。

從數(shù)據(jù)上看，蔚來應(yīng)付賬款占營業(yè)收入的比例為 52%，長安為 49%，長城汽車為 39% ，比亞迪為 31%。這表明不同車企在應(yīng)付賬款規(guī)模上存在差異，相對于營收規(guī)模，比亞迪未支付的供應(yīng)商貨款比例較低。

另外，企業(yè)向供應(yīng)商付款的平均周期也很重要。截至 2024 年末，比亞迪向上游供應(yīng)商付款的平均周期是 127 天，長城汽車是 163 天，蔚來是 195 天，長安則超 200 天。付款周期的長短，既影響著企業(yè)與供應(yīng)商的合作關(guān)系，也體現(xiàn)了企業(yè)自身的資金周轉(zhuǎn)能力。

綜合來看，雖然全球主流車企都面臨著高負(fù)債率的情況，但在負(fù)債結(jié)構(gòu)、總負(fù)債與營收的關(guān)系以及應(yīng)付賬款等方面，全球和國內(nèi)車企存在著明顯的差異。國內(nèi)車企在總負(fù)債規(guī)模、有息負(fù)債占比等方面相對更具優(yōu)勢，并且部分車企負(fù)債率呈下降趨勢，顯示出行業(yè)積極調(diào)整財務(wù)結(jié)構(gòu)的態(tài)勢。這些差異有助于我們更全面地了解汽車行業(yè)的財務(wù)狀況，也為相關(guān)從業(yè)者和關(guān)注者提供了有價值的參考。