**蔚來Q4盈利12.5億破局，李斌"軍令狀"終兌現(xiàn)**

【財(cái)新網(wǎng)】2026年3月10日，蔚來汽車（NYSE: NIO）以一份里程碑式的財(cái)報(bào)，宣告其成立11年來首次實(shí)現(xiàn)單季度經(jīng)營盈利。2025年第四季度，蔚來經(jīng)營利潤達(dá)12.5億元，不僅終結(jié)了長(zhǎng)期虧損的質(zhì)疑，更以整車毛利率18.1%、現(xiàn)金儲(chǔ)備459億元等多項(xiàng)歷史新高數(shù)據(jù)，驗(yàn)證了創(chuàng)始人李斌在2月全員會(huì)上立下的“盈利軍令狀”并非空談。

**盈利拐點(diǎn)：從“燒錢換規(guī)?！钡健靶黍?qū)動(dòng)”**

財(cái)報(bào)顯示，蔚來2025年Q4交付量達(dá)124,807臺(tái)，同比增長(zhǎng)71.7%，環(huán)比增長(zhǎng)43.3%，單季交付量占全年總量的38%。銷量的爆發(fā)式增長(zhǎng)直接推動(dòng)營收攀升至346.5億元，同比增長(zhǎng)75.9%，創(chuàng)歷史新高。更關(guān)鍵的是，蔚來首次實(shí)現(xiàn)“規(guī)模效應(yīng)”向盈利能力的轉(zhuǎn)化：四季度毛利總額60.7億元，同比激增163.1%，整車毛利率提升至18.1%，較去年同期增長(zhǎng)5個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到近三年峰值。

這一成績(jī)背后，是蔚來多品牌戰(zhàn)略的協(xié)同效應(yīng)。蔚來主品牌憑借高端車型ET7、ES8改款穩(wěn)固市場(chǎng)，而子品牌樂道、螢火蟲通過差異化定價(jià)覆蓋中端市場(chǎng)，形成產(chǎn)品矩陣的“組合拳”。此外，換電服務(wù)、電池租用（BaaS）等創(chuàng)新業(yè)務(wù)連續(xù)三個(gè)季度盈利，毛利率達(dá)11.9%，成為利潤增長(zhǎng)的第二曲線。

**全年減虧33.3%，現(xiàn)金儲(chǔ)備成“安全墊”**

2025年全年，蔚來凈虧損收窄至149.4億元，同比減虧33.3%，為季度盈利奠定基礎(chǔ)。全年交付326,028臺(tái)，同比增長(zhǎng)46.9%；營收874.9億元，同比增長(zhǎng)33.1%。值得注意的是，蔚來全年整車毛利率提升至14.6%，綜合毛利率達(dá)13.6%，均創(chuàng)2022年以來最佳水平，反映其成本控制與供應(yīng)鏈管理能力的顯著優(yōu)化。

截至2025年底，蔚來現(xiàn)金及等價(jià)物達(dá)459億元，環(huán)比增長(zhǎng)近百億。充足的現(xiàn)金流不僅緩解了市場(chǎng)對(duì)其資金鏈的擔(dān)憂，更為2026年技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┍Ｕ稀?月6日批準(zhǔn)的2.48億股限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，進(jìn)一步綁定核心團(tuán)隊(duì)與公司長(zhǎng)期目標(biāo)。

**2026年Q1指引：盈利可持續(xù)性考驗(yàn)**

蔚來對(duì)2026年一季度給出樂觀預(yù)期：交付量預(yù)計(jì)8萬至8.3萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)超90%；營收244.8億至251.8億元，同比翻倍。這一指引若達(dá)成，將驗(yàn)證其盈利模式的可持續(xù)性。李斌在財(cái)報(bào)中強(qiáng)調(diào)，蔚來已進(jìn)入“第三階段”——以盈利質(zhì)量為核心的高速增長(zhǎng)周期，目標(biāo)在Non-GAAP口徑下實(shí)現(xiàn)全年盈利。

**隱憂與挑戰(zhàn)：多品牌協(xié)同與換電成本**

盡管季度盈利破局，蔚來仍面臨多重挑戰(zhàn)。樂道品牌銷量后勁不足、換電網(wǎng)絡(luò)的高投入長(zhǎng)期承壓，以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇下的毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，均為其“全年盈利”目標(biāo)增添變數(shù)。業(yè)內(nèi)分析指出，蔚來需在規(guī)模擴(kuò)張與運(yùn)營效率間保持平衡，方能真正跨越盈虧臨界點(diǎn)。

（完）

聊了這么多，給你透?jìng)€(gè)風(fēng)：據(jù)廣州蔚來中心那邊的消息，現(xiàn)在訂車有優(yōu)惠。如果你正好在考慮，不妨打個(gè)電話探探底，說不定還能聊聊更多：4008052900,9983。