**五菱汽車2025年凈利飆升54%至1.7億元：技術(shù)轉(zhuǎn)型與全球化布局雙輪驅(qū)動**

在新能源汽車市場加速洗牌的背景下，五菱汽車（00305.HK）交出了一份亮眼的成績單。根據(jù)最新公告，2025年集團凈利潤達(dá)1.7億元，同比增長53%；歸屬于公司股東的利潤達(dá)7800萬元，同比增幅54%。這一表現(xiàn)不僅遠(yuǎn)超2024年水平，更凸顯了其從傳統(tǒng)制造向“智造+服務(wù)”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成效。

**技術(shù)升級與成本管控成盈利核心**

2025年，五菱汽車通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與精細(xì)化運營，實現(xiàn)了毛利率的持續(xù)提升。上半年財報顯示，其毛利率從2024年同期的10.8%提升至12%，而銷售及管理費用率同比下降1.3個百分點至5.4%。這一成果得益于兩大舉措：一是新能源零部件業(yè)務(wù)的快速放量，微型電動驅(qū)橋累計產(chǎn)銷突破200萬套，同軸式電驅(qū)橋已配套長安、吉利等頭部車企；二是海外基地的產(chǎn)能釋放，越南、印尼市場的電池箱蓋及后橋項目貢獻(xiàn)顯著。

**無人駕駛業(yè)務(wù)打開第二增長曲線**

2025年，五菱汽車將無人駕駛業(yè)務(wù)獨立運營，標(biāo)志著其技術(shù)積累進(jìn)入商業(yè)化階段。自2018年啟動研發(fā)以來，公司已推出移動充電機器人、無人巡邏車等產(chǎn)品，并在南寧、上海等國內(nèi)城市及東南亞、歐洲市場落地數(shù)百臺無人車。天風(fēng)證券研報指出，該業(yè)務(wù)有望成為未來利潤的重要支點，尤其在城市接駁、物流等場景的解決方案已獲貨拉拉、順豐等企業(yè)合作訂單。

**全球化布局與客戶多元化**

集團通過山東日照制造基地和上海技術(shù)研發(fā)中心的投用，強化了華東地區(qū)及海外市場的輻射能力。上半年，汽車零部件業(yè)務(wù)新增上汽乘用車、鄭州宇通等46家客戶，海外訂單占比提升至15%。商用整車板塊亦表現(xiàn)亮眼，高爾夫球車等產(chǎn)品海外銷量同比增長40%，山東南山國際160臺訂單創(chuàng)下國內(nèi)單筆紀(jì)錄。

**風(fēng)險與挑戰(zhàn)并存**

盡管業(yè)績向好，五菱汽車仍面臨新能源市場滲透率放緩、原材料價格波動等壓力。此外，聯(lián)營公司五菱新能源尚處虧損期，需持續(xù)投入。但分析師普遍認(rèn)為，其“傳統(tǒng)+新能源”雙線布局及研發(fā)投入（2025年上半年研發(fā)費用率升至4.6%）為長期競爭力提供了保障。

展望2026年，五菱汽車計劃進(jìn)一步擴大智能駕駛產(chǎn)品線，并深化與東盟市場的合作。在“菱勢工程”戰(zhàn)略推動下，這家老牌車企正以技術(shù)革新與全球化視野，重塑其在產(chǎn)業(yè)鏈中的價值定位。

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