**2025年車市回暖：新能源促銷加劇，行業(yè)利潤率回升至4.4%**

2025年的中國汽車市場在“以價換量”與政策驅(qū)動的雙重博弈中，呈現(xiàn)出“銷量攀升、利潤承壓”的復雜圖景。乘聯(lián)分會最新數(shù)據(jù)顯示，1-11月汽車行業(yè)利潤率回升至4.4%，雖較2024年歷史低點（4.3%）略有改善，但仍處于近五年次低位。與此同時，新能源車促銷力度持續(xù)加碼，插混、增程與純電車型的終端讓利同比增幅最高達4.5個百分點，成為拉動消費回暖的關(guān)鍵變量。

**價格戰(zhàn)升級：新能源促銷分化加劇**

年末沖量周期中，各技術(shù)路線促銷策略呈現(xiàn)顯著差異。增程式車型以同比4.5個百分點的促銷增幅領(lǐng)跑，插電混動車型同比提升3.9個百分點但環(huán)比微降0.4個百分點，純電動車型則保持溫和增長，同比、環(huán)比分別增加1.1和0.4個百分點。這一現(xiàn)象反映出車企對技術(shù)路線的差異化布局——增程式憑借“無續(xù)航焦慮”標簽搶占燃油車份額，而插混車型在補貼退坡后逐步轉(zhuǎn)向利潤導向。

值得注意的是，促銷力度與市場集中度呈反向關(guān)聯(lián)。11月新能源車均價已降至20.4萬元，同比下滑11.7%，但頭部品牌如比亞迪、吉利仍通過規(guī)模效應(yīng)維持盈利，中小車企則陷入“降價即虧損、不降即滯銷”的兩難境地。乘聯(lián)分會指出，行業(yè)價格倒掛比例攀升至74.4%，經(jīng)銷商虧損面擴大至52.6%，市場出清速度或?qū)⒓涌臁?

**利潤率修復：政策托底與成本博弈**

4.4%的行業(yè)利潤率背后，是“反內(nèi)卷”政策與原材料成本波動的拉鋸戰(zhàn)。一方面，以舊換新政策帶動1-10月汽車產(chǎn)量同比增長11%，規(guī)模效應(yīng)攤薄制造成本；另一方面，碳酸鋰價格反彈及PPI下行擠壓中游利潤，車企電池外購成本壓力凸顯。崔東樹分析稱：“上游有色金屬利潤率超30%，但汽車行業(yè)‘散財’改善產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配的效果正在顯現(xiàn)。”

結(jié)構(gòu)性改善亦值得關(guān)注。10月單月利潤率雖環(huán)比下滑至3.9%，但1-11月累計利潤同比增長4.4%，表明行業(yè)已逐步適應(yīng)高烈度競爭環(huán)境。此外，出口市場成為新增長極，11月自主品牌海外銷量同比激增52%，中東與發(fā)達國家市場的高溢價銷售部分對沖了國內(nèi)利潤壓力。

**展望：油電同權(quán)或成破局關(guān)鍵**

當前，新能源滲透率已逼近60%，但燃油車仍貢獻24%的穩(wěn)定促銷率，二者價差收窄至歷史低位。業(yè)內(nèi)普遍認為，2026年“油電同權(quán)”政策若落地，將終結(jié)補貼依賴癥，推動行業(yè)從價格戰(zhàn)向技術(shù)競爭轉(zhuǎn)型。乘聯(lián)分會呼吁：“車企需平衡短期份額與長期研發(fā)投入，利潤率回升的可持續(xù)性取決于技術(shù)創(chuàng)新而非促銷力度?！?

在這場冷暖交織的復蘇中，中國車市正經(jīng)歷從“量變”到“質(zhì)變”的陣痛。隨著政策紅利逐步退坡，市場機制或?qū)⒅鲗乱惠喯磁啤?/p>