特斯拉市值超越傳統(tǒng)車企的原因主要有以下幾點(diǎn)。

首先，特斯拉的估值模型偏向于汽車硬件與軟件結(jié)合的科技公司，投資者更青睞這種成長(zhǎng)空間大的科技企業(yè)。在業(yè)務(wù)層面，特斯拉乘用車產(chǎn)能不斷提升，上海、柏林、德克薩斯工廠的 Model Y 2021 年開(kāi)始交付，同年還將交付半掛車，銷量增長(zhǎng)空間大。同時(shí)，其依靠電動(dòng)車業(yè)務(wù)造血能力增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為正，且三季度相比去年翻了兩番。汽車業(yè)務(wù)毛利率也較高，目前在 24.78%左右，而豐田同期僅 16.58%。隨著量的擴(kuò)張、智能化配置成熟及電池成本下降，電動(dòng)車?yán)麧?rùn)空間有望進(jìn)一步提升。

其次，軟件業(yè)務(wù)是特斯拉的核心競(jìng)爭(zhēng)力。其軟件業(yè)務(wù)包括完全自動(dòng)駕駛選裝包(FSD)、OTA 付費(fèi)升級(jí)和車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)費(fèi)用。FSD 套件國(guó)內(nèi)售價(jià) 64000 元/套，激活率超 25%，累計(jì)現(xiàn)金收入超 10 億美元。機(jī)構(gòu)測(cè)算 2025 年 FSD 業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)汽車業(yè)務(wù) 25%的毛利。此外，OTA 付費(fèi)升級(jí)和車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)也為其帶來(lái)持續(xù)收入。

再者，新能源汽車行業(yè)發(fā)展迅猛，是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，未來(lái)增長(zhǎng)潛力巨大，對(duì)傳統(tǒng)燃油車的替代想象空間巨大。同時(shí)，新能源技術(shù)解決了傳統(tǒng)能源不可再生的問(wèn)題，具有巨大經(jīng)濟(jì)和社會(huì)價(jià)值。

此外，中國(guó)市場(chǎng)的投入也助力了特斯拉的成功。如騰訊入股，在上海建廠等。

還有馬斯克的個(gè)人魅力以及特斯拉產(chǎn)品的銷量增長(zhǎng)，自國(guó)產(chǎn) Model 3 開(kāi)賣后銷量持續(xù)上升，已成為全球首家銷量破百萬(wàn)的新能源汽車公司。

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