特斯拉市值超越傳統(tǒng)車企的原因主要有以下幾點。

首先，特斯拉的估值模型偏向于汽車硬件與軟件結(jié)合的科技公司，投資者更青睞這種成長空間大的科技企業(yè)。在業(yè)務(wù)層面，特斯拉乘用車產(chǎn)能不斷提升，上海、柏林、德克薩斯工廠的 Model Y 2021 年開始交付，同年還將交付半掛車，銷量增長空間大。同時，其依靠電動車業(yè)務(wù)造血能力增強，經(jīng)營活動現(xiàn)金流為正，且三季度相比去年翻了兩番。汽車業(yè)務(wù)毛利率也較高，目前在 24.78%左右，而豐田同期僅 16.58%。隨著量的擴張、智能化配置成熟及電池成本下降，電動車?yán)麧櫩臻g有望進一步提升。

其次，軟件業(yè)務(wù)是特斯拉的核心競爭力。其軟件業(yè)務(wù)包括完全自動駕駛選裝包(FSD)、OTA 付費升級和車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)費用。FSD 套件國內(nèi)售價 64000 元/套，激活率超 25%，累計現(xiàn)金收入超 10 億美元。機構(gòu)測算 2025 年 FSD 業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)汽車業(yè)務(wù) 25%的毛利。此外，OTA 付費升級和車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)也為其帶來持續(xù)收入。

再者，新能源汽車行業(yè)發(fā)展迅猛，是朝陽產(chǎn)業(yè)，未來增長潛力巨大，對傳統(tǒng)燃油車的替代想象空間巨大。同時，新能源技術(shù)解決了傳統(tǒng)能源不可再生的問題，具有巨大經(jīng)濟和社會價值。

此外，中國市場的投入也助力了特斯拉的成功。如騰訊入股，在上海建廠等。

還有馬斯克的個人魅力以及特斯拉產(chǎn)品的銷量增長，自國產(chǎn) Model 3 開賣后銷量持續(xù)上升，已成為全球首家銷量破百萬的新能源汽車公司。