樂觀派：轎車進(jìn)入第四個調(diào)整期　

　　中國轎車行業(yè)的下一個景氣周期將于何時出現(xiàn)？市場研究人士的普遍答案是：2006年后出現(xiàn)。2004年中國轎車業(yè)已經(jīng)步入了第四個調(diào)整期，作為成長型產(chǎn)業(yè)的轎車制造業(yè)的調(diào)整周期，主要表現(xiàn)為年產(chǎn)量的增長率的下降上。

　　從1978年至1994年，幾乎每三至四年，中國轎車業(yè)就會有一次增長周期，其中1987年的增長率曾一度達(dá)到過142.86%。但從1995年起，轎車業(yè)似乎打破了這一規(guī)律，其年增長率始終圍繞著15%擺動。無人預(yù)想到，2002年至2004年中國轎車業(yè)會出現(xiàn)如此戲劇性一幕：先是井噴，年增長率迅速躥到83.5%。而后又驟然回冷，急落至20%左右。(見附表)

　　與此同時，產(chǎn)品銷售利潤也大幅下降。2004年5月，累計產(chǎn)品銷售利潤的增長率均在10%以上。6月份急跌至5%以下，在此盤整數(shù)月后，10月又驟然下滑至-0.06%。

　　“這標(biāo)志著行業(yè)景氣的進(jìn)一步滑落�！苯鹦抛C券的一份研究報告指出，一年內(nèi)兩次急行，已將汽車乃至轎車業(yè)的窘境盡顯。盡管業(yè)內(nèi)人士并不承認(rèn)轎車業(yè)的日子不好過。但中國汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)卻明白無誤地說明了這一點：去年前11個月汽車業(yè)利潤首次出現(xiàn)了7.31%的負(fù)增長，全行業(yè)虧損企業(yè)數(shù)增至1112家，幾乎占國內(nèi)汽車企業(yè)的五分之一。11月份汽車整車業(yè)全行業(yè)接近虧損。

　　目前，大家又紛紛鉚足了勁，咬牙練內(nèi)功，等待下一個春天的到來。但2006年的春風(fēng)真會如期而至嗎？

　　供給悄然變化

　　春天與嚴(yán)冬的決定性力量是供給與需求�！拔覀円恢币凿N定產(chǎn)，所以2002年、2003年少賺了很多錢。很多廠家連存貨都賣完了�！�一汽豐田駐上海的一位銷售經(jīng)理告訴記者。

　　也正是這種看似難以填平的需求及其背后的巨額利潤，沖昏了廠商的頭，令他們在2004年開始大規(guī)模擴產(chǎn)。

　　“絕大多數(shù)企業(yè)2004年的預(yù)期銷售目標(biāo)帶有非理性成分。”中國汽車工業(yè)協(xié)會市場貿(mào)易委員會秘書長張伯順說。正是這種盲目擴產(chǎn)制造出了2004轎車供給過剩這只猛獸。

　　隨著三分之一以上企業(yè)的累計銷售同比負(fù)增長，目前轎車業(yè)已開始達(dá)成共識，紛紛制訂出較為客觀的2005年銷售目標(biāo)。

　　據(jù)統(tǒng)計，2005年各廠計劃銷售目標(biāo)的總和為300萬輛，這與中國汽車技術(shù)研究中心咨詢部主任孟巖對市場需求的預(yù)測相近。孟巖的依據(jù)是2004年轎車銷量增長率。按照乘用車聯(lián)席會的數(shù)據(jù)，2003年轎車銷量為201.875萬輛，2004年為244.523萬輛，年增長率為15.26%。按這一增長率，2005年轎車銷量應(yīng)為281萬輛。

　　按照汽車業(yè)整體增長率和其它車型增長率，孟巖對“281萬輛”這一數(shù)據(jù)作了微調(diào)，最終他認(rèn)為，“2005年汽車實際銷量為570萬輛至580萬輛，轎車的實際銷量應(yīng)該在300萬輛�！�

　　企業(yè)變得更務(wù)實。今年1月份，上海大眾被擠出銷售前三甲，他們并沒有放在心上。“我們并不看重某一個月的數(shù)字，今年1月份我們正在調(diào)整庫存�！北M管如此，上海大眾公關(guān)部經(jīng)理顧煥還是作了解釋，“我們報的是實銷數(shù)，有些企業(yè)報的是開票數(shù)，即從廠家出去的數(shù)，包括經(jīng)銷商庫存和實銷數(shù)。如按實銷量，我們還是第一�！�

　　如果今年的產(chǎn)銷基本平衡，那么影響供求的因素就剩下去年的庫存了。根據(jù)中國汽車協(xié)會公布的庫存數(shù)據(jù)，2004年全年累計6萬輛。但正是由于存在企業(yè)上報數(shù)據(jù)口徑不統(tǒng)一，有的是開票，有的是實銷數(shù)，因此在2003年“轎車銷量”和“累計庫存原始”和中汽協(xié)對2003年銷量進(jìn)行的修正，金信研究員袁金榮發(fā)現(xiàn)，“修正掉的銷量和累計庫存原始”相當(dāng)，這表明“事實庫存等于協(xié)會當(dāng)年公布數(shù)據(jù)的兩倍，也就是12萬輛。”

　　按照國際慣例，滯留在流通環(huán)節(jié)的合理庫存為1至1個半月的量；在中國基本上是2個月的量，因此袁金榮認(rèn)為，“實際的庫存量并不像業(yè)內(nèi)討論的60萬輛之巨，而應(yīng)該是廠商庫存加上經(jīng)銷商庫存，即12萬輛的3倍，實際庫存總量為36萬輛�！�

　　何時庫存由正增長變?yōu)樨?fù)增長，拐點出現(xiàn)就為期不遠(yuǎn)。

　　需求輕輕松綁

　　消化積年庫存的力量，由需求掌握�！�2004年，轎車需求與供給拉開差距，一個重要原因就是宏觀調(diào)控�！鄙虾ＷC券的徐薇認(rèn)為。

　　汽車業(yè)一共有五次增長率周期性波動，每一次都伴隨著宏觀調(diào)控。第一次宏觀調(diào)控發(fā)生在1978年，1979至1981年汽車產(chǎn)量從22萬輛減至17萬輛；第二次調(diào)控使得汽車產(chǎn)量從1985年的44萬輛減少到1986年的37萬輛；第三次是從1989年64萬輛減至50萬輛；1993年的第四次調(diào)控，導(dǎo)致了汽車業(yè)產(chǎn)量增長幾年的低位整理，至1998年年復(fù)合增長率僅為4.4%。

　　“1993年公車、商務(wù)車多，宏觀調(diào)控的直接影響較大�！苯�淫汽車業(yè)十八年的上海大眾公關(guān)經(jīng)理顧煥回憶，“2004年私車步入家庭，宏觀調(diào)控的直接影響小，主要是間接影響�！�

　　間接影響的導(dǎo)火線就是信貸。而如今，信貸有望松動。

　　2004年中國轎車占據(jù)汽車銷量的45%，這與2002年轎車、客車、貨車三分天下的局面不可同日而語。轎車的地位，決定了它對汽車業(yè)這個支柱行業(yè)的影響，也決定了它對國家消費乃至經(jīng)濟(jì)的推動作用。

　　當(dāng)三架馬車中的投資需求、凈出口需求受到各種因素制約，無法再大力推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展時，唯一的希望被放在消費需求上。汽車需求恰好是消費需求中的主力品種。

　　但2004年由于大量惡意逃帳行為出現(xiàn)，汽車信貸被銀行列入嚴(yán)格控制風(fēng)險的品種。

　　但條條大道通羅馬。正在成長中的汽車金融公司有望填補這個空白。根據(jù)通用汽車金融公司對市場的預(yù)計，至2008年，各汽車金融公司有望實現(xiàn)40%的市場份額，也就是四成消費者通過汽車金融公司的貸款買車。

　　和國際上轎車普及的經(jīng)驗一樣，日本轎車大量涌入家庭開始于車價和人均可支配收入的比值達(dá)到2至3時。

　　中國正在慢慢地接近這個條件。歷史也將在中國重演。2004年中國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入9422元，1995年至2004年居民人均可支配收入年均算術(shù)增長率為10.16%，那么初步可估算2006年居民人均可支配收入為11433元。

　　據(jù)此計算，中國國民車的理想價格應(yīng)為22867元至34300元之間�！斑@與目前一些車2004的價格相差不多。像哈飛的百利HFJ7090均價才2.98萬元，長安鈴木的奧拓SC7081標(biāo)準(zhǔn)型均價3.28萬元，奇瑞QQ0.8先鋒I型2004款3.98萬元�！痹�金榮說，“雖然也有些低價車不太符合國民車的要素，但到了2006年，國產(chǎn)車完全有希望和能力推出適合的品種�！�

　　“然而，對中國，我們還不能簡單地套用這個公式�！笔袌龇治鋈耸拷饘W(xué)偉說，“中國有2個特點：一是灰色收入比重很大，根據(jù)一般經(jīng)驗估計，在人均實際收入中，大約有40%是官方統(tǒng)計數(shù)字無法反映出來的灰色收入。因此，實際的人均收入要大大地高于官方統(tǒng)計數(shù)字；二是中國的貧富差距加大，又是一個人口大國，很少部分的較高收入人群，加起來就是一個龐大數(shù)字。即使以5%的較高收入者算，加起來就是6500萬人，就相當(dāng)歐洲的一個大國。如果說，車價相當(dāng)人均國民收入的2-3倍就是轎車大量涌入家庭的開始，這個公式能夠成立，那么，相對中國而言，只要車價達(dá)到人均收入的3-5倍，基本上就可以了。而目前有相當(dāng)多的轎車價格實際上已經(jīng)達(dá)到這個數(shù)字�！�