江鈴汽車正在陷入一個“賣的越多虧的越多”的怪圈。10月21日，江鈴汽車發(fā)布了2025年第三季度的財報。財報顯示，第三季度江鈴汽車的營業(yè)收入為91.96億元，同比下降6.26%；歸母凈利潤為1640.6萬元，同比下降93.94%；扣費凈利潤為-7293萬元，同比下降126.67%。第三季度江鈴汽車?yán)塾嬩N量8.25萬輛，同比增長10.44%。

即便把時間線拉長，也無法改變江鈴汽車的尷尬處境。今年前三季度江鈴汽車?yán)塾嬩N售260957輛汽車，同比上升7.73%，但銷售收入?yún)s同比減少了1.59%，為272.89億元；歸母凈利潤同比減少35.76%，為7.49億元。銷量上漲了，營收和凈利潤卻同時下跌，到底是什么拖累了江鈴汽車？

對此，江鈴汽車稱，三季度利潤下滑主要受控股子公司江鈴福特汽車科技（上海）有限公司業(yè)務(wù)調(diào)整影響，相應(yīng)轉(zhuǎn)回已確認的遞延所得稅。據(jù)悉，江鈴福特汽車科技（上海）有限公司是江鈴汽車與福特汽車合資成立的乘用車科技公司，注冊資本2億元（后增資至26.78億元），雙方持股比例為51:49，主要生產(chǎn)硬派越野車、SUV和MPV。

表面上看，這樣的解釋合情合理，但深究背后的原因不難發(fā)現(xiàn)，江鈴汽車產(chǎn)品低端化以及受到價格戰(zhàn)波及才是更顯著的因素。實際上，如果扣除政府補貼等外部輸血，今年第三季度江鈴汽車是虧損的。今年前三季度，江鈴汽車經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為2.02億元，比去年同期減少了15.24億元，同比下滑88.3%。

數(shù)據(jù)顯示，江鈴集團乘用車9月零售銷量為2155輛，其中起售價只有3.99萬元的小麒麟以1461輛占比高達67.8%。另外，吉利、比亞迪、長安等一線廠商持續(xù)的價格競爭，讓江鈴的產(chǎn)品在市場競爭中處于不利地位。江鈴汽車2025年前三季度的凈利率僅為1.67%，較去年同期大幅下降48.79%。

事實上，過去三年江鈴汽車的業(yè)績表現(xiàn)整體不錯，2022-2024年營業(yè)收入分別為301億元、331.67億元、383.74億元，同比分別增長-14.5%、10.2%、15.7%；歸母凈利潤分別為9.15億元、14.76億元、15.37億元，同比增長分別為59.4%、61.3%、4.2%；但江鈴汽車財報中應(yīng)收賬款的大幅攀升一定程度上拖累了其業(yè)績表現(xiàn)。截至2025年三季度末，其應(yīng)收賬款達到57.17億元，比去年底增加15.36億元，增幅達36.75%。

主編點評

不過江鈴汽車還有機會。9月份，福特中國宣布成立全資子公司“福特銷售服務(wù)（上海）有限公司”，全面負責(zé)福特乘用車和皮卡車型在華的營銷、銷售和服務(wù)業(yè)務(wù)，將長安福特和江鈴福特的渠道網(wǎng)絡(luò)進行了統(tǒng)一。這樣的調(diào)整減少了兩家合資公司的內(nèi)耗和資源分散，有助于集中力量打“翻身仗”。通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、成本控制、加快電動化轉(zhuǎn)型等一系列調(diào)整，江鈴汽車有望突破困局。