車企勒緊了褲腰帶，“寧王”賺得盆滿缽滿。

日前，寧德時代發(fā)布了2025年三季報：

總營收1042億元，同比增長12.9%；歸屬于上市公司股東凈利潤185.5億元，同比增長41.21%。

按三季度92天計算，寧德時代日均凈賺2.01億，展現(xiàn)出了極強的盈利能力。

前三季度累計營收2831億元，同比增長9.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤490億元，同比增長36.20%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤436億元，同比增長35.56%。

換算下來，前三季度寧德時代每天凈賺1.8個億。這樣的賺錢能力，足以羨煞國內所有的整車企業(yè)。

由于車企三季報都還沒有披露，我們僅以上半年財報做個簡單對比：

?上半年，寧德時代凈利潤超過304億元。

?國內最賺錢的整車企業(yè)比亞迪，只有155.1億，近乎它的一半；

?奇瑞上半年凈利潤97.05億元（同比+24.04）；吉利上半年凈利潤66.6億元（同比+102%）；長城上半年凈利潤63.37億元（同比-10.21%）；

?長安、理想、賽力斯等等，上半年凈利潤都不到30億元。

換算成日均盈利，這些整車廠一天賺不到1個億，還不到寧王的腰部甚至膝部。

乘聯(lián)會秘書長崔東樹就曾發(fā)文指出，從2021-2024年，汽車行業(yè)利潤率逐年遞減，2025年1-8月僅為4.5%，遠低于下游工業(yè)企業(yè)6%的平均水平，車企經(jīng)營壓力巨大。

也正因為壓力巨大，車市價格戰(zhàn)愈演愈烈，原本30萬的車降到20萬，20萬的降到10萬，10萬的降到5萬。打價格戰(zhàn)的同時，拖欠供應商貨款、降薪、裁員等現(xiàn)象層出不窮，以至于有關部委頻頻呼吁“反內卷”，并約談了十余家主要車企管理層。

然而，價格戰(zhàn)是結束了，整車廠的苦日子卻沒有結束。8月份，汽車行業(yè)銷售利潤率僅為3.4%，達到了今年以來的最低點。單車平均利潤1.1萬元，同樣處于歷史低位。

和苦哈哈的整車廠們相比，寧德時代的日子就簡直是太紅火了。

財報顯示，近五年來，寧德時代凈利潤持續(xù)狂飆，從2020年的55.83億增至2024年的507億元，增長超9倍。

這一方面得益于動力電池原材料價格不斷下降。據(jù)悉，電池級碳酸鋰價格2022年時一度高達61萬元/噸，如今已經(jīng)低至6萬元/噸，降幅超90%。

另一方面，寧德時代的裝車量在動力電池市場持續(xù)領先。

據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，今年前三季度，中國動力電池裝車量累計達493.9GWh，其中寧德時代以210.67GWh穩(wěn)居榜首，占42.75%的市場份額，是比亞迪（22.57%）的兩倍。幾乎每兩輛新能源車中，就有一輛搭載寧德時代電池。

據(jù)悉，一款電車的電池成本約占整車成本40%-60%。在新能源車銷量年年暴漲的趨勢下，這直接推高了寧德時代的行業(yè)地位和利潤表現(xiàn)。

當然，也曾為它招致不少“非議”。

比如，2022年世界動力電池大會上，時任廣汽集團董事長曾慶洪就直接吐槽：“動力電池成本已占到汽車總成本的40%、50%甚至60%，且仍在持續(xù)攀升。我現(xiàn)在不是給寧德時代打工嗎？”經(jīng)濟學家任澤平也曾發(fā)文表示：“天下苦寧王久矣”。

不過，吐槽歸吐槽，寧德時代的行業(yè)地位早已經(jīng)穩(wěn)如磐石。

在全球市場上，它的影響力也在持續(xù)擴大，先后與特斯拉、寶馬、Stellantis等跨國車企建立深度合作，在歐洲、印尼等地建成投產(chǎn)工廠，完善產(chǎn)能布局。

據(jù)韓國研究機構SNE Research統(tǒng)計，今年1-8月，全球電動汽車電池裝機量為691.3GWh，其中寧德時代以254.5GWh穩(wěn)居第一，占全球份額的36.8%，是LG新能源的近四倍，松下的近十倍。

當然，風光的背后也面臨挑戰(zhàn)。

主機廠們在依賴寧德時代的同時，也越來越擔心被其牽制，于是開始扶持第二、第三家電池供應商，國軒高科、欣旺達、億緯鋰能......新玩家們不斷崛起。

今年前三季度，寧德時代在國內市場占比已經(jīng)較去年同期下降超過3個百分點。而國軒高科上漲了1.2個百分點，億緯鋰能漲了0.49個百分比，欣旺達漲了0.25個百分比。

為了擺脫“賣電池”這一單一銷售模式所帶來的隱憂，寧德時代于2024年底宣布進軍換電業(yè)務，推出了“巧克力換電”。

從電池供應商變身能源服務商，從單純的服務車企變成直接服務消費者，參與到了車輛使用、維護、回收的全生命周期。在這個過程中，寧德時代可以直接獲取車輛運行與電池使用的大數(shù)據(jù)，借此進行產(chǎn)品優(yōu)化和技術升級，鞏固其在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權。

目前，巧克力換電站已經(jīng)突破700座，布局全國39座城市，四季度將沖刺1000座。2026年，巧克力換電將在全國超過120個城市建成超2500座換電站。

不過，在電池標準不統(tǒng)一的前提下，換電模式更適宜于商用車和公共交通工具。另外，它還涉及到換電站的建設、維護，是一項重資產(chǎn)、長周期投入的業(yè)務。所以，它最后能為寧德時代帶來多少利潤增量？是個未知數(shù)。

但不管怎么說，當下寧德時代的壓力相比整車廠還是小多了。并且它的現(xiàn)金儲備超過了3600億，明顯財大氣粗得多。