**小馬智行Q4營(yíng)收激增160%，車費(fèi)收入暴漲5倍**

2026年3月26日，自動(dòng)駕駛行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)小馬智行（NASDAQ: PONY / 2026.HK）發(fā)布2025年第四季度及全年財(cái)報(bào)，其核心業(yè)務(wù)Robotaxi（自動(dòng)駕駛出行服務(wù)）表現(xiàn)尤為亮眼。數(shù)據(jù)顯示，第四季度Robotaxi收入同比增長(zhǎng)160%，乘客車費(fèi)收入同比激增超500%，創(chuàng)下商業(yè)化運(yùn)營(yíng)以來的最高增速。這一成績(jī)標(biāo)志著小馬智行已成功跨越技術(shù)驗(yàn)證階段，邁入規(guī)?；男轮芷凇?

**技術(shù)迭代驅(qū)動(dòng)商業(yè)爆發(fā)**

小馬智行的增長(zhǎng)引擎源于第七代Robotaxi車型的規(guī)模化落地。2025年11月，該車型在廣州投入運(yùn)營(yíng)后迅速實(shí)現(xiàn)單車盈利，日均訂單量達(dá)23單；2026年3月，深圳地區(qū)單日車均凈收入更是突破394元的歷史峰值。技術(shù)層面，第七代車型通過自研的“世界模型”和“虛擬司機(jī)”系統(tǒng)，顯著提升了復(fù)雜路況下的運(yùn)營(yíng)效率，同時(shí)將自動(dòng)駕駛套件成本降低70%，為盈利轉(zhuǎn)正奠定基礎(chǔ)。

**雙城驗(yàn)證，全球擴(kuò)張?zhí)崴?*

廣州與深圳的商業(yè)模式跑通后，小馬智行加速推進(jìn)“雙擎戰(zhàn)略”。2026年第一季度，公司已新增杭州、長(zhǎng)沙及克羅地亞等海內(nèi)外城市，并計(jì)劃年底前將Robotaxi車隊(duì)規(guī)模從1400輛擴(kuò)展至3000輛以上，覆蓋超20個(gè)城市。值得注意的是，其“共建車隊(duì)”模式通過與豐田、如祺出行等合作伙伴的協(xié)同，顯著降低了資本開支壓力。例如，與豐田聯(lián)合量產(chǎn)的1000輛第七代鉑智4X Robotaxi將于年內(nèi)交付，進(jìn)一步強(qiáng)化輕資產(chǎn)擴(kuò)張能力。

**生態(tài)布局構(gòu)建增長(zhǎng)護(hù)城河**

除Robotaxi外，小馬智行在Robotruck（自動(dòng)駕駛卡車）和技術(shù)授權(quán)領(lǐng)域同樣表現(xiàn)穩(wěn)健。2025年，Robotruck業(yè)務(wù)收入達(dá)2.84億元，全無人駕駛編隊(duì)測(cè)試已通過極端天氣驗(yàn)證；技術(shù)授權(quán)收入同比增長(zhǎng)19.7%，域控制器交付量激增5倍，客戶涵蓋物流、機(jī)器人等多領(lǐng)域。此外，公司第四季度首次實(shí)現(xiàn)單季盈利，凈利潤(rùn)5.28億元，現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)105.93億元，為后續(xù)技術(shù)研發(fā)與市場(chǎng)拓展提供充足彈藥。

**行業(yè)視角：從技術(shù)領(lǐng)先到商業(yè)領(lǐng)跑**

小馬智行CEO彭軍表示：“2025年我們證明了自動(dòng)駕駛的商業(yè)可行性，2026年將聚焦規(guī)模化復(fù)制。”分析人士指出，其核心優(yōu)勢(shì)在于通過技術(shù)降本與運(yùn)營(yíng)優(yōu)化，率先跑通“單車盈利模型”，而全球化布局則有望進(jìn)一步攤薄研發(fā)成本。隨著政策開放與用戶習(xí)慣養(yǎng)成，Robotaxi或?qū)⒊蔀橄乱粋€(gè)萬億級(jí)市場(chǎng)的入口，而小馬智行已搶占關(guān)鍵身位。

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