**11月乘用車零售量同比降7% 環(huán)比微增1% 市場(chǎng)回暖信號(hào)隱現(xiàn)**

2025年11月，中國(guó)乘用車市場(chǎng)在震蕩中釋放出結(jié)構(gòu)性回暖信號(hào)。盡管全月零售量同比下滑7%，但環(huán)比10月微增1%，終結(jié)了連續(xù)兩個(gè)月的環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)。更值得注意的是，月末單周銷量同比降幅收窄至3%，新能源滲透率首次突破60%，為寒冬中的車市注入暖意。

**政策調(diào)整與消費(fèi)觀望拉低開局**

月初車市表現(xiàn)疲軟，1-9日零售量同比驟降19%，環(huán)比10月同期下降4%。這一現(xiàn)象與多地補(bǔ)貼政策收緊直接相關(guān)：部分省份的以舊換新及報(bào)廢更新補(bǔ)貼額度縮減，導(dǎo)致燃油車零售同比下滑10%，消費(fèi)者持幣待購(gòu)情緒濃厚。此外，去年同期的政策刺激透支了部分需求，形成高基數(shù)壓力。乘聯(lián)分會(huì)分析指出，10月市場(chǎng)已呈現(xiàn)逐周降溫趨勢(shì)，11月初的環(huán)比增長(zhǎng)動(dòng)能不足符合預(yù)期。

**新能源與燃油車分化加劇**

市場(chǎng)分化成為本月最大特征。新能源車預(yù)計(jì)零售135萬(wàn)輛，滲透率躍升至60%，同比增速達(dá)23%，延續(xù)爆發(fā)態(tài)勢(shì)；而傳統(tǒng)燃油車零售量同比下滑18%，市場(chǎng)份額進(jìn)一步萎縮。這一“冰火兩重天”格局背后，是廠商戰(zhàn)略的加速轉(zhuǎn)向——主流品牌的新能源車型占比已超七成，廣州車展亮相的42款新車中，38款為純電或插混車型。行業(yè)專家指出，購(gòu)置稅補(bǔ)貼退坡預(yù)期反而刺激了新能源消費(fèi)，而燃油車市場(chǎng)則陷入“以價(jià)換量”的惡性循環(huán)。

**周度波動(dòng)揭示年末沖刺潛力**

從周度數(shù)據(jù)看，市場(chǎng)韌性逐漸顯現(xiàn)：首周日均零售4.6萬(wàn)輛的谷底后，第二周借“雙十一”促銷回升至6.7萬(wàn)輛；第三周受益于廣州車展及政策預(yù)期，日均銷量達(dá)7.1萬(wàn)輛；月末第四周在廠商沖量推動(dòng)下，日均零售飆升至11.8萬(wàn)輛，同比降幅收窄至3%。這種“前低后高”的走勢(shì)表明，消費(fèi)需求并未消失，而是受短期因素抑制。隨著經(jīng)銷商庫(kù)存調(diào)整完成及地方補(bǔ)貼陸續(xù)落地，12月市場(chǎng)有望延續(xù)回升態(tài)勢(shì)。

**結(jié)構(gòu)性回暖背后的挑戰(zhàn)**

盡管環(huán)比增長(zhǎng)釋放積極信號(hào)，但隱憂仍存。一方面，頭部廠商零售目標(biāo)普遍低于去年同期，反映行業(yè)對(duì)政策環(huán)境的謹(jǐn)慎態(tài)度；另一方面，燃油車經(jīng)銷商庫(kù)存系數(shù)升至1.8，高于警戒線。乘聯(lián)分會(huì)提醒，若2026年補(bǔ)貼政策未明確，一季度市場(chǎng)或再現(xiàn)波動(dòng)。不過(guò)，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)為車市托底：11月消費(fèi)者信心指數(shù)回升至112點(diǎn)，疊加車企“反內(nèi)卷”策略下終端價(jià)格趨穩(wěn)，中長(zhǎng)期市場(chǎng)或步入溫和復(fù)蘇通道。