油價迎年內(nèi)第五漲會帶動相關產(chǎn)業(yè)的價格波動。

供給端，區(qū)域沖突因素擾動頻繁，市場風險溢價回升，主要產(chǎn)油國陷于區(qū)域沖突，市場對其原油產(chǎn)量下降的擔憂加劇，OPEC 成員國自愿減產(chǎn)計劃延長，推動了原油等大宗商品價格上行。

需求端，中國及海外 3 月份 PMI 共振改善，傳遞出石化產(chǎn)業(yè)需求穩(wěn)中向好的積極信號。中國制造業(yè) PMI 持續(xù)改善，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存持續(xù)增加，海外主要國家制造業(yè) PMI 也趨勢性回升。

從石油石化產(chǎn)業(yè)的景氣投資規(guī)律看，石化產(chǎn)業(yè)行情與全球經(jīng)濟基本面密切相關。在全球制造業(yè)復蘇周期，全球定價的上游資源行業(yè)會因漲價預期而受益，A股 石化產(chǎn)業(yè)也不例外。

成品油零售限價上調(diào)后，汽油方面，隨著國內(nèi)氣溫回升、周末自駕出行增多及五一長假利好提振，汽油需求有樂觀改善預期，對汽油批發(fā)市場形成支撐，但汽油價格逢高上漲空間下降。

柴油方面，工程基建、物流等行業(yè)趨穩(wěn)運行，柴油下游需求仍處于階段性旺季，柴油批發(fā)價格存底部支撐，面臨高位調(diào)整壓力，預計下周期國內(nèi)汽、柴油批零價差跌勢放緩，批零利潤有改善預期。

展望后市國際原油價格走勢，地緣緊張局勢擔憂情緒不減，對供應下滑預期繼續(xù)支撐原油價格處于高位波動區(qū)間，但沖突未升級限制上漲空間。美國通脹壓力偏大，美聯(lián)儲降息時間延后，美國原油產(chǎn)量回升及原油庫存預計增加，原油價格多空因素交織，空頭氣氛偏強，仍有震蕩小跌趨勢。

新一輪調(diào)價周期初始，原油變化率或延續(xù)正值低位開局，呈現(xiàn)擱淺預期。