本輪油價(jià)調(diào)整擱淺的持續(xù)時(shí)間難以確切預(yù)估。

從當(dāng)前情況看，國際油價(jià)在多空因素拉扯下窄幅震蕩，導(dǎo)致本輪國內(nèi)油價(jià)調(diào)整擱淺。國際方面，OPEC+的減產(chǎn)措施延期至 12 月底，但其下一步?jīng)Q策成關(guān)鍵。中東地緣沖突有所緩和，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)削弱，不過烏克蘭方面消息又帶來避險(xiǎn)情緒。需求端，OPEC 連續(xù)下調(diào)今明兩年全球原油需求增長預(yù)期，美國商業(yè)原油進(jìn)入累庫周期、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期減弱等都利空油價(jià)。未來需關(guān)注明年 1 月 OPEC+是否增產(chǎn)，以及美國對(duì)伊朗的石油制裁情況。

特朗普贏得美國大選，其對(duì)油價(jià)的影響目前有限，市場(chǎng)對(duì)此評(píng)估有分歧。國內(nèi)方面，今年以來成品油零售價(jià)調(diào)整呈現(xiàn)“九漲九跌五擱淺”格局。下一輪調(diào)整時(shí)間為 12 月 4 日 24 時(shí)，按照當(dāng)前原油價(jià)格測(cè)算，變化率處于正值范圍運(yùn)行，但國際原油預(yù)計(jì)繼續(xù)振幅較大走勢(shì)，整體以下跌為主。

近期汽柴油批發(fā)行情呈現(xiàn)跌后反彈走勢(shì)，隨著部分檢修煉廠復(fù)工或提升負(fù)荷運(yùn)行，汽油柴油供應(yīng)愈加充足。需求方面，汽油消耗平穩(wěn)，柴油終端因物流運(yùn)輸和工況基建項(xiàng)目需求相對(duì)穩(wěn)健。

11 月 15 日部分成品油出口退稅率下調(diào)，新的出口退稅率自 12 月 1 日起實(shí)施，這將增加內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)銷售壓力。從原油市場(chǎng)供需關(guān)系看，整體上供應(yīng)將從偏緊趨于寬松，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過剩存有擔(dān)憂，中長期對(duì)原油市場(chǎng)供需預(yù)期較為悲觀。

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