在停牌 10 日后，8 月 22 日晚間，東風(fēng)集團(tuán)股份（0489.HK）有重大動(dòng)作，宣布將以“騰籠換鳥”的形式推動(dòng)子公司嵐圖汽車上市，同時(shí)自身同步完成私有化退市。

此次交易采用“股權(quán)分派 + 吸收合并”的創(chuàng)新組合模式。首先，東風(fēng)集團(tuán)股份會(huì)將其持有的嵐圖汽車 79.67%股權(quán)按持股比例向全體股東分派，隨后嵐圖汽車以介紹上市方式登陸香港聯(lián)交所。接著，東風(fēng)汽車在境內(nèi)全資子公司東風(fēng)汽車集團(tuán)（武漢）投資有限公司作為吸并主體，向東風(fēng)集團(tuán)的控股股東東風(fēng)汽車支付股權(quán)對(duì)價(jià)，向其他小股東支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)，實(shí)現(xiàn)對(duì)東風(fēng)集團(tuán)股份的 100%控制。交易采用嵐圖汽車股權(quán) + 現(xiàn)金對(duì)價(jià)支付，總體收購(gòu)價(jià)格為 10.85 港元/股，其中現(xiàn)金對(duì)價(jià) 6.68 港元/股，嵐圖股權(quán)對(duì)價(jià) 4.17 港元/股。

東風(fēng)集團(tuán)此舉有其內(nèi)在原因。近年來，受行業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛等因素影響，東風(fēng)集團(tuán)估值表現(xiàn)偏低。截至 2025 年 7 月 31 日，東風(fēng)集團(tuán)總市值為 391.2 億港幣，收盤價(jià)為 4.74 港元/股，PB 僅 0.25 倍，上市以來未開展過股本再融資，基本失去 H 股上市平臺(tái)的融資功能。

與之形成對(duì)比的是，嵐圖作為東風(fēng)自主打造的高端智慧新能源品牌，發(fā)展勢(shì)頭良好。2024 年，嵐圖汽車交付量達(dá) 85697 輛，同比增長(zhǎng)約 70%；2025 年以來，更是連續(xù) 5 個(gè)月銷量破萬，7 月交付量突破 12000 輛。

從東風(fēng)集團(tuán) 2025 年上半年的業(yè)績(jī)來看，銷售汽車約 82.39 萬輛，同比下降 14.7%，實(shí)現(xiàn)銷售收入 545.33 億元，同比增長(zhǎng) 6.6%；毛利潤(rùn) 75.99 億元，同比增長(zhǎng) 28.0%；毛利率達(dá) 13.9%，同比提升 2.3 個(gè)百分點(diǎn)；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn) 0.55 億元。

值得一提的是，早在 2021 年 6 月，嵐圖汽車 CEO 盧放就首次宣布嵐圖將成立獨(dú)立法人公司等一系列規(guī)劃。自 2023 年起，嵐圖汽車多次公開討論 IPO 可能性，“月銷量達(dá)到 1 萬輛”成為重要條件。如今，嵐圖汽車即將登陸港股，這不僅將拓寬其融資渠道、提升品牌形象、拓展海外市場(chǎng)，完善公司治理結(jié)構(gòu)，也將彌補(bǔ)中部地區(qū)無新能源汽車上市企業(yè)的空白。